利民股份：公司Q1业绩高增长主要受益于威远并表及双吉代森锰锌回暖

时间：2020-04-02来源：中国农药网作者：佚名

3月30日，利民控股集团股份有限公司发布2020 年第一季度业绩预告。公告显示，预计一季度归属于上市公司股东的近利润在14,033.38 万元 ?14,858.87 万元，比上年同期增长70% -80%。
　　公司称，报告期内，公司主要产品市场需求持续增长、量价齐升，以及威远资产组业绩并表带来了利润增长。
　　据安信证券对利民股份业绩的跟踪和分析，2020 年一季度业绩实现高增长的主要贡献来源有2 点：
　　（1）公司2019 年5 月底实现对威远资产组的并表，公司2019 半年报披露，威远资产组2019 年单6 月份实现净利润约3 千万，由于利润来源主要是阿维及甲维盐，考虑1-6 月份阿维价格从45w/t 涨至65w/t，以及其他主要产品同期价格变化，如嘧菌酯从37w/t 到36w/t、草铵膦从16w/t到12w/t，可反推威远组2019Q1 净利润约4-5 千万。而今年Q1 阿维、草铵膦、嘧菌酯价格变动幅度分别为+50%、-24%、-26%，以及阿维扩产完成，我们预计今年Q1 威远组净利润约6-7 千万，折算到归母约贡献3-4 千万利润。这里值得一提的是，考虑疫情持续发酵，海外客户Q1 提前备货，威远实现利润可能好于测算。
　　（2）由于2018 及2019 上半年，代森锰锌原材料价格上涨、价差收窄，以及河北双吉1wt/a 代森系DF 产品项目尚未建成投产，双吉产品的市场份额收到较大影响，业绩当时未达预计效益。目前看，公司在巴西登记已于2019 年7 月取得，双吉1wt 项目于2019 年中旬开始调试，在巴西大豆锈病对于代森锰锌的需求持续旺盛的背景下，我们推测双吉代森系产品销售量已实现回暖；叠加代森锰锌今年Q1 较去年同期+8%至2.1w/t，公司产品量价齐升，是公司业绩增长的第二个主要来源。
　　另外，据了解，利民股份在建及储备资源较多。农药行业受制于土地及环评，具有资源优势及提前布局项目的公司将在行业中占据先发优势。公司在建项目包括新河1wt/a 百菌清、500t/a 苯醚甲环唑等，另外公司及内蒙古威远储备土地及项目众多。

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